障碍期权_Barrier Option

什么是障碍期权？

障碍期权是一种衍生品，其收益取决于基础资产是否达到或超过预定价格。

障碍期权可以是“敲出”型，意味着如果基础资产超过某个价格，该期权将失效并变得一文不值，从而限制持有者的收益并限制发行者的损失。它也可以是“敲入”型，表示在基础资产达到某个价格之前，该期权没有价值。

障碍期权被视为一种奇异期权，因为它们比基础的美式或欧式期权更为复杂。同时，障碍期权也被认为是一种路径依赖型期权，因为它们的价值会随着基础价值在期权合约期限内的变化而波动。换句话说，障碍期权的收益取决于基础资产的价格路径。期权在突破某一价格障碍时变得无效，或可被激活。

关键要点

• 障碍期权是一种奇异期权，其支付取决于期权是否达到或超过预定的障碍价格。
• 相较于标准期权，障碍期权提供了更便宜的期权费，并且也可用于对冲头寸。
• 障碍期权主要分为两种类型：敲出型和敲入型。
• 敲入期权的权利在基础证券价格在期权有效期内达到指定障碍时才会生效。
• 另一方面，敲出型障碍期权在基础资产在期权有效期内达到障碍时将不再存在。

障碍期权的类型

障碍期权通常分为敲入型或敲出型。

敲入期权是一种障碍期权，其相关权利仅在基础证券价格在期权有效期内达到指定障碍时才生效。一旦障碍被激活或生效，该期权在到期之前将一直有效。

敲入期权可以进一步分为向上敲入和向下敲入。在向上敲入的障碍期权中，期权只有在基础资产价格上升到预定障碍之上时才会生效，该障碍设定在基础资产初始价格的上方。相反，向下敲入的障碍期权仅在基础资产价格下跌到预定障碍之下时有效，该障碍设定在基础资产初始价格的下方。

与敲入型障碍期权相对，敲出型障碍期权在基础资产在期权生命期内达到障碍时将不复存在。敲出型障碍期权可以分为向上敲出和向下敲出。向上敲出的期权在基础证券价格超过设定在初始价格之上的障碍时失效；向下敲出的期权在基础资产价格跌破设定在初始价格之下的障碍时失效。如果基础资产在期权有效期内的任何时刻达到障碍，该期权就会被“敲出”或终止。

其他类型的障碍期权

上述定义的障碍期权还有其他变体。以下是其中三种：

交易障碍期权的理由

由于障碍期权内置了额外的条件，因此与没有障碍的期权相比，它们通常具有更低的期权费。因此，如果交易者认为障碍不太可能被触及，他们可能会选择购买敲出型期权，因为它的期权费更低，障碍条件不太会影响他们。

想要对冲某一头寸但仅在基础资产价格达到特定水平时，交易者可能会选择使用敲入型期权。障碍期权的较低期权费可能使得这一选择比使用非障碍的美式或欧式期权更具吸引力。

障碍期权的示例

以下是两个上述障碍期权的示例。

假设一位投资者购买了一份行权价为60美元、障碍为65美元的向上敲入看涨期权，而此时基础股票交易价格为55美元。该期权只有在基础股票价格上升到65美元以上时才会生效。虽然投资者支付了期权费，并有可能让期权变得有价值，但该期权只有在基础资产达到65美元时才适用。如果没有达到，该期权将永远无法触发，期权买方将失去其支付的期权费。

假设一位交易者购买了一份障碍为25美元、行权价为20美元的向上敲出看跌期权，而此时基础证券的交易价格为18美元。在期权有效期内，基础证券价格超过了25美元，因此该期权失效。即使它只是在25美元时短暂触及后又回落，该期权现在也变得毫无价值。

什么是奇异期权？

奇异期权是一种与传统美式和欧式期权在支付结构、到期日和行权价格等方面有所不同的衍生品合约。奇异期权通常更复杂，提供更多投资选择，并可以根据投资者的风险承受能力和目标进行定制。

美式期权与欧式期权的区别是什么？

美式期权允许持有者在到期日前的任何时间行使其权利；而欧式期权则仅在到期日当天允许执行。

障碍期权的好处是什么？

障碍期权的主要优势在于它们为期权买方提供了比标准期权更低的期权费。同时，它们对期权卖方的风险较低，并为投资者提供了更多的自由度和灵活性，以设定合约条款。

总结

障碍期权是一种衍生合约，当资产价格达到某个价格障碍时会被激活或终止。第一种情况下称为敲入，后者则称为敲出。其他类型的障碍期权包括返还障碍期权、涡轮权证障碍期权和巴黎障碍期权。障碍期权的主要特征是其收益基于基础资产的价格路径。它们的主要优势是为期权买方提供较低的期权费。